LG이노텍 급락 이유 | 아이폰18 프로 부품 주문 20% 축소와 3분기 실적 전망

10월 12일, LG이노텍 주가가 하루 만에 14.34% 급락하며 49만 원에 거래를 마쳤습니다. 직접적인 원인은 애플 아이폰18 프로 시리즈의 부품 주문 축소 보도입니다. 닛케이아시아는 9일 애플이 아이폰18 프로와 프로맥스의 10월 부품 주문량을 당초 계획 대비 최소 15%, 최대 20%까지 줄였다고 보도했습니다. 아이폰 카메라모듈의 최대 공급사인 LG이노텍이 직격탄을 맞은 것입니다.

아이폰18 프로, 주문 15~20% 축소

주문 축소의 배경은 가격 인상입니다. 애플은 메모리 반도체 등 부품 원가 급등으로 아이폰18 프로와 프로맥스의 출고가를 전작 대비 각각 100달러씩 올렸습니다. 프로는 1,199달러, 프로맥스는 1,299달러입니다. 가격 부담이 커지면서 판매가 예상보다 저조할 가능성이 제기되자, 애플은 8월 말부터 보수적인 입장으로 전환한 것으로 알려져 있습니다. 아직 애플의 공식 확인은 없고 국내 부품업계에도 구체적인 발주 축소 통보가 이루어지지 않은 상태이지만, 시장은 이미 선제적으로 반응했습니다.

매출 80%가 애플 한 곳

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LG이노텍이 유독 민감하게 반응하는 이유는 매출 구조에 있습니다. 전체 매출의 약 80%가 애플에서 발생하며, 아이폰 카메라모듈 물량의 55~60%를 LG이노텍이 담당합니다. 이번 아이폰18 프로에는 아이폰 최초로 가변조리개 카메라가 적용되었고, LG이노텍은 이를 위해 경북 구미사업장에 전용 장비를 도입하고 양산 체계를 구축했습니다. 가변조리개는 기존 모듈보다 부품 수가 많고 조립 과정이 복잡한 만큼, 제조 난도가 높은 대신 공급 가격도 높아 수익성을 끌어올릴 핵심 제품으로 기대를 모았습니다. 그런데 바로 그 고가 모델의 주문이 줄어들 수 있다는 것이 문제의 핵심입니다.

환율과 감산, 3분기 이중고

실적 전망의 악화 속도가 이례적입니다. 한 달 전만 해도 LG이노텍의 3분기 영업이익 컨센서스는 3,020억 원이었습니다. 그러나 10월 8일 기준 2,029억 원으로 낮아졌고, 유안타증권은 787억 원까지 전망치를 내렸습니다. 영업이익률 1.3%에 불과한 수준입니다. 원인은 환율과 감산의 이중고입니다. 상반기 고환율 환경에서 매입한 원재료와 부품 재고가 3분기에 원가로 반영되는 시점과, 핵심 고객사의 신모델 출하 시점 사이에 시차가 발생하면서 수익성이 크게 악화된 것입니다. 여기에 주문 축소 가능성까지 겹치면서 시장의 눈높이가 급격히 낮아졌습니다.

4분기 반등 가능성과 변수

다만 시장에는 반등 시나리오도 존재합니다. 환율 하락기에 매입한 원재료가 원가에 반영되기 시작하는 4분기부터는 비용 부담이 완화될 것으로 전망됩니다. 키움증권은 4분기 영업이익을 3,614억 원으로 예상하며, 이는 3분기 전망치의 약 4배에 달하는 수준입니다. FC-BGA 반도체 기판 사업도 성장 동력으로 주목받고 있습니다. 4분기 PC용 CPU 시장 진입을 시작으로 2027년 서버용 스위치, 2028년 서버 CPU까지 적용 범위를 넓힐 계획이며, 주요 고객사와 4~5년 장기공급계약 체결도 논의 중입니다. 결국 LG이노텍의 향방은 애플의 추가 발주 규모, 환율의 방향, 그리고 기판 사업의 성장 속도라는 세 가지 변수가 결정하게 될 것입니다.

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