비트코인 대량 보유 기업 스트레티지, 현재 주가보다 78% 저평가 분석

미국의 비트코인 대량 보유 기업인 스트레티지(Strategy)가 현재 주가 대비 약 78% 저평가되어 있다는 분석이 나왔다. 온체인 분석 전문 회사인 크립토퀀트(CryptoQuant)의 카르멜로 알레만 분석가는 최근 보고서를 통해 스트레티지가 보유하고 있는 64만9,870 BTC의 내재가치가 현재 주가보다 상당히 높다고 밝혔다. 스트레티지가 비트코인을 평균 7만4,432달러에 매입하였으며, 현재 시장 가격에 따르면 약 22%의 미실현 이익을 보고 있는 것으로 평가된다.

크립토퀀트는 이 회사의 주가 내재가치를 추산하기 위해 'MSTR 밴드'라는 지표를 활용하고 있다. 이 지표는 보유하고 있는 비트코인의 가치를 바탕으로 주가의 고평가 또는 저평가 상태를 지적할 수 있는 도구로 기능한다. 알레만은 최근 차트에서 스트레티지 주가가 하단 밴드를 터치했다며, 이는 과거 사이클에서 가격 회복의 신호로 자주 나타나는 '오류 평가'의 가능성을 시사한다고 설명했다.

스트레티지는 최근 약 8억 3,000만 달러 규모의 비트코인을 개당 10만 달러 수준에 매입하며, 7월 이후 최대 규모의 비트코인 매수를 단행하였다. 이러한 경과는 스트레티지가 보유 중인 비트코인에 대한 매도 speculation을 부인하기 위한 전략으로 해석될 수 있다.

그러나 11월 초 이후 스트레티지의 주가는 큰 하락세를 겪었고, 최근 12월 1일 기준으로 177달러로 거래되며, 52주 최고가인 457달러 대비 절반 이하로 떨어진 상태이다. 또한, 이 회사는 S&P500 지수에서 제외되었고, MSCI 지수 수정 우려로 인해 암호화폐 비중이 높은 기업에 대한 매도 압력이 증가하고 있다.

기관 투자자들의 자금 이탈 현상도 무시할 수 없다. 스트레티지는 지난해까지 레버리지 기반 비트코인 대체 투자 수단으로 성장하였으나, 현재 블랙록 등 대형 자산운용사들이 출시한 현물 비트코인 ETF로 자금이 이동하면서 프리미엄이 감소하는 추세이다. 이는 과거 5년간 비트코인 보유량보다 높은 평가를 받아온 주식의 본질가치를 위협하는 요소로 작용하고 있다.

일부 전문가들은 현재의 할인율이 정당화될 수 있다고 주장하고 있다. 비트와이즈의 최고투자책임자(CIO)인 맷 호건은 디지털 자산을 보유한 상장사의 주가가 지나치게 프리미엄을 받을 경우보다 일정 수준의 할인 평가를 받는 것이 현실적이라고 말했다.

마지막으로, 스트레티지는 자체적인 채권 투자자들에게 비트코인으로 부채의 6배 가까이를 커버할 수 있다고 자신의 입장을 강조하였다. 비트코인 가격이 7만4,000달러일 때 기준이며, 2만5,000달러까지 하락하더라도 원리금 상환에 문제가 없다는 공식적인 설명을 내놓았다.

결론적으로, 현재 스트레티지와 같은 대규모 비트코인 보유 기업의 내재가치가 재평가될 가능성이 있으며, 기관 투자자들의 자금 흐름에 따른 변동성이 큰 상황임을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다.